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愉悦资本戴汨:投资蔚来汽车被骂 但我们坚定看好

作者 | 戴汨(愉悦资本创始合伙人)

观点提要
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    新基础设施、产品无边界化、无所不能的中国制造成为新物种时代的三大趋势。

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    新的物种时代已经来了,新的基础设施已经形成,很多巨型行业,都有被改造的机会。

11月26日,由小饭桌举办的“2019小饭桌全球青年创业者大会”在北京千禧大酒店举行,愉悦资本创始合伙人戴汨发表了主题为“新基础设施时代的投资策略”的主题演讲。戴汨认为,新的物种时代已经来了,新的基础设施已经形成,很多巨型行业,都有被改造的机会。

愉悦资本戴汨:我们为什么投资摩拜、瑞幸和蔚来汽车|商业+

戴汨在分享对整个中国消费的看法时表示,中国的创业可以分成三个时代,分别为:创业的时代,完全是致富型创业,自发型创业,资本参与很少;技术多元化时代,技术不再是单一驱动要素,围绕网络效应产生了各种商业模式;新物种时代,中国资本开始了本土创新,可以视作一个新时代标志。

随后戴汨在阐述自己对新物种时代的思考逻辑时指出,新基础设施建设是所谓“新物种”的第一大趋势,并且技术是新基础设施的要素。其次,产品无边界化是第二大趋势,数字化时代的来临扩大了产品本身的可能性以及合作范围实现了产品无边界化。第三大趋势是无所不能的中国制造。

他指出,新的物种时代已经来了,新的基础设施已经形成,很多巨型行业,都有被改造的机会。

戴汨 演讲实录(有改动):

戴汨:非常感谢小饭桌邀请,让我跟大家分享一下,我们对现在投资的一些看法。我估计全球都有寒冬的迹象,特别在中国市场,大家都有一个想法,认为说,消费的年代结束了,但我们愉悦资本还是把消费和科技作为我们投资的两个主要方向。

中国的消费有三个明显脉络

今天希望跟大家分享一下,我们对于整个中国消费的看法。

如果大家把中国的创业分成三个时代的话,你可以看到大概有一个明显的脉络,第一个时代的创业,完全是致富型创业,自发型创业,资本参与很少。在这个年代,其实做出来的很多企业,不管是海尔、华为、万科,都有一个很明显的特征,就是他们的创始人团队特别擅长去学习西方的这些管理理论,不管是我们原来联想的三要素,还是华为端到端的流程改造,供应链的改造,包括引进IBM改造整个体系,基本上都在引进西方的管理经验来做公司,所以也做出来了很厉害的全球化的公司。

98年以后,我们可以看到互联网来了,这一波一二十年很大的创业,在一定程度上,是在向西方学习或者是美国学习,主要是向美国学习,更多不是管理的方式和思维,而是商业模式的创新。所以大家可以看到,中国的VC大概从2000年左右基本上都是Copy to China的拷贝。

从17、18年开始,我们认为是新的中国的时代,这里有几个标志,一个标志是说,技术变得越来越多元化了,以前主要是互联网的网络效应,围绕网络效应产生的各种商业模式。大家如果现在去关注,比方说材料科学,人造肉现在也很火,我们也偷偷做了一个项目,材料科学,包括AI,包括5G,技术跟以前不再是单一的驱动要素了。第二个标志,虽然中国很多行业已经是万亿行业,但是如果你去看行业集中度的话,中国前十名行业集中度仍然非常低,你有机会用技术和商业模式改造这些行业。

第三个机会,大家可以看到中国的资本,特别是这两年,越来越大的资本,包括人民币资本,动辄百亿的资本,在中国市场上也开始出现了,所以我们认为这个时代,其实我们自己内部管它叫新物种时代,最大的特点是说,中国的资本终于开始用这些东西做一些本土的创新了。

投资的典型案例

接下来我想说说新的时代有几个典型的例子,我们看到自己参与做的项目,也是属于新物种的消费平台。

比如瑞幸咖啡,我们当年做决策很快,只用了一个多小时。

有两个点,当年想的比较清楚的东西,第一个是成本创新,大家知道,星巴克咖啡成本36块钱,里面有环境成本,如果能把环境成本去掉,回到一杯咖啡四五块钱成本,是不是可以把市场扩大五倍十倍,因为我自己也属于中产阶级以上人群,我买一杯40块钱,一天买3杯也觉得是很大的一笔钱,如果能把价格降一半,是不是可以把市场扩大三到四倍,这是我们当年很重要的一个成本创新想法。

第二个是很大的创新,线上和线下一体化的创新。大家看看星巴克,为什么星巴克以后没有星巴克,星巴克的商业模式是传统的用店来获客和完成交易的模型。开一个店有了一千个客人,做到盈亏平衡,然后开第二个店,它是1+1+1的连锁方式。我们当时想的是,我们能不能在线上获取一千万两千万的用户,然后使用用户的数据,比如在国贸地区有十万的用户,我做过Marketing的创意以后,大概知道国贸的用户分布在什么地方,能开多少家店,实际上这是一种线上获客,用线下20平米的店去做供给的模式。这是我们当年从一开始思考商业模式应该怎么样设计这样一个模式。

第二个案例是我们做的途虎养车,现在也是挺大的公司,刚刚完成了两轮加在一起接近30亿人民币的融资,去年约有五六十亿的销售。

对于这些公司,我们当时做的时候,也有两个考量,一个是成本模型的考量。以前你在4S店换一个轮胎,一个轮胎要两千块钱,这个轮胎成本也就六七百,渠道占据绝大部分成本,我们想说,能不能用新的渠道,去把成本降下来,我们最后选择通过小区和家庭维修店来提供产品,一下子把成本降下来接近二分之一,极大的提供了便利性,这是我们当时考虑成本创新的一个点。

第二个考虑的是说,能不能把产品和服务分开。大家知道这一类的东西,其实不是纯电商,它是有产品跟服务在里头的,而服务实际上是很难高速扩展的,我们当时想的是,服务让你的第三方店来提供,我们只提供商品和物流,这样就能很快速去复制,因为现成的服务门店在那了,这是我们当时思考的商业模式,怎么样扩展第二个很重要的,就是把产品跟服务分开来。但是到今天为止,我们又把产品和服务做自营店把它合起来,这是早期的时候思考的商业模式很重要的两个点。

第三个投资案例——蔚来汽车,也是骂的比较多的。我发现在中国,投资的好坏主要跟你的股价相关,股价上升骂的比较少,股价下降就骂的比较多,我们是自己坚定的支持者,我们自己也开电动车。

总体来讲,我们当时做这个决策也是觉得,过去30年在汽车这个赛道,弯道超车是很重要的原因。中国的公司因为汽车产业很复杂,几十万个零配件,像西方奔驰宝马大众这些公司竞争非常难,而且资本很大,电动车出来以后,把零配件和供应链简化了三分之一到二分之一,我没记错是十几万个零部件,有点像当年做PC一样,原来PC是一体化的,很难开源,但是电动车,可以用电机和电池做成开源产品,很容易集成起来,所以我们在那个时候认为,它是一个可以弯道超车的机会。第二个,我们觉得很重要的是,像中国这样一个大国,迟早会有本土品牌出来,不会是国外的品牌。这个case坦率来讲,需要它继续努力。

“新物种”背后的三大逻辑

基于这几个,我们讨论自己做的所谓的新物种,背后思考的大的逻辑是什么?我想跟大家分享一下。

第一个思考的逻辑是,我们看到一个大趋势,叫新基础设施

新基础设施,大家以前都知道,说起来中国是一个基础设施特别厉害的国家,也就是说我们的高铁,高速公路,这些基础的港口物流都很发达,我们认为这是新基础设施一个很重要的特征。实际上是技术作为基础设施的一个要素,因为以前很容易把技术这个东西跟商业割裂开来,因为技术就是技术,商业就是商业,但是大家可以发现,列举了五个要素,可以看到这五个技术要素在中国乃至全世界,都是独一无二的——我们有全世界最大的互联网的用户群;有最大的在线的支付,现在中国人很少拿现金做交易了;有全世界最快的物流,在这个房间你可能半个小时,就把一个热的咖啡叫到房间来;全世界最快的同城物流;还有另外像智能云,现在中国也非常发达。

最后中国的制造,我待会儿也会讲一下,其实中国制造也是非常重要的驱动要素,因为你在硅谷会发现,大部分都是软件创新,都是技术创新,但在中国具备这种硬件创新的机会,我们后面会讲。

实际上这五个要素放在一起,我们认为叫新基础设施,新基础设施的特点是说,它非常的稳定,价格也非常的便宜,渗透率人人都可以使用,在这个基础上,你去创造新的商业模式,就能达到非常快的速度。

第二个大的趋势,是我们自己的洞察,即数字化的客户关系革命,实现了产品的无边界化。

大家知道以前的商业,从获取客户到给客户服务,这个用户完全是断裂的,即使在今天大部分的星巴克客户也是断裂的。现在发现数字化运营以后,整个用户完全数字化。举例来讲,像蔚来汽车的用户APP,虽然只卖出去几万台车,但是这个APP有几十万用户,每天有几十万日活,用户在里面做预订体验,一起郊游,或者买家庭用品。你很难发现像GM和通用传统厂商跟用户7×24永远在一起的连接,这样用户的连接时长比原来大多了。

第二个我们看到的趋势是产品无边界化,因为数字化用户,你会对用户非常了解,这样的产品和服务,不像以前做可乐就是做可乐的,卖咖啡就是卖咖啡的,而是围绕这个用户,做产品无边界的扩张,以前我们卖轮胎,现在可以卖保险了。因为它本身就是一个用户,产品无边界化变得越来越厉害,大家观察美团,也有这个特征,从最早的团购到送外卖,到现在的旅行服务,也是无边界的特征。

第三个大的趋势,数字本身就能作为一个资产。我们投资的一个公司,他们和保险公司一起合作,做定制的保险,把理赔率降下来30%左右,原来的保险不是千人千面的保险,有了用户画像以后,保险可以变成千人千面的保险,我们提出一个概念,就是数字资产,数字资产它是看不见的资产。

所以第三个大趋势,我们把它叫无所不能的中国制造。大家知道传统的制造是规模化的制造,现在的制造越来越多的出现两个特征,一个是柔性的供应链,这个支持C2B很重要的地方,包括智能制造,就是没有人参与,从采购到生产全自动的供应链,你可以看到只有在中国才有这样一个机会,这也是为什么小米、大疆这样的牌子,在深圳会出现越来越多中国制造,中国设计的牌子正在走向全球。包括刚才讨论的印度的同事或者像硅谷的同事,他们没有这样的产业链和基础设施,很难作出这样的东西。这是我们认为中国跟其他国家很大的不一样,可见未来,中国很多消费品牌都有重做一次的机会,我相信这也是这个话的基础。

大家知道,我们也做过摩拜单车,摩拜单车是,除了移动和共享以外,很重要的一点是中国制造,因为你这个东西在别的地方没有这样的产能,你做不出来,这是移动+共享+移动制造这样的商业模式。除了移动+跨境这样的主题以外,很重要的是中国制造,直接把中国产品能够送到全球去。

最后分享一点,我们说基础设施会重构价值链去孕育企业新物种,到底怎么思考这个事情,我们发现任何的价值链都可以分成三个环节,第一是供给端,产品和服务,第二个是需求端,用户的需求的变化,第三个是中间的匹配,匹配的效率,匹配的场景,这是一个价值链最简单的三个环节

基础设施怎么构建它,我们一个投资标的怎么衡量它,我们自己也觉得,如果它能够在三个阶段里头的两个,或三个同时都会发生改变,这样一个商业模式的创新就会有很大的创造力和冲击力。

刚才讲的瑞幸咖啡,你会发现在它的产品服务里面做了减法,把原来服务里面变成一个咖啡,就把成本降下来了,不是用传统店上获取的,而是线上集中获取的方式。大家研究一下能发现,为什么瑞幸咖啡一年能开2500家店,这里面做了很多无人化的工作,举两个例子,我们所有咖啡机是没有人维护的,所有收银是没有人维护的,一个店只有两个人按咖啡机按钮的工作,它做了很大创新,基础设施的改变,这就是为什么能带来很多企业新物种的机会。

最后一个总结,我们认为新的物种时代已经来了,新的基础设施已经形成,很多巨型行业,都有被改造的机会。谢谢大家!

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